Le groupe de restauration collective  a présenté ses résultats semestriels (au 31/03/01) à la communauté financière la semaine passée. Le chiffre d'affaire progresse de 13,3%  à 1Md€ . Le résultat d'exploitation progresse de 9,2% , ce qui entraîne mécaniquement une baisse de la marge opérationnelle qui s'établit à 5,2% contre 5,4%. Le résultat net s'élève à 11M€ contre une perte de 3M€ sur la même période l'an passé.

Elior a vu ses comptes semestriels plombés par plusieurs facteurs qui ne devraient pas être récurrents: C'est notamment le cas de la hausse des frais de siège social ainsi que le difficile amortissement des 2 M€ investis dans la restauration sur autoroute en Grande Bretagne. Or, malheureusement, cette période a coïncidé avec la crise de la vache folle , ce qui considérablement ralentit les échanges et par conséquent les recettes du groupe

Le groupe en a profité pour maintenir un objectif de croissance du chiffre d'affaire de l'ordre de 15% pour cet exercice (dont 5 de croissance organique). Les objectifs pour la période 2001-2005 sont une croissance d'activité de l'ordre de 10 à 15% assortie d'une augmentation de la marge d'Ebitda de 0,5 à 1%.

Pour l'exercice en cours, les marchés financiers sont un peu dubitatif quand à la marge opérationnelle. En effet, le groupe est confronté à plusieurs éléments qui devraient peser sur les marges: Il s'agit par exemple de la mise en place des 35 heures, du renchérissement des matières premières...

Au niveau de l'activité , la croissance de 15% sur l'année devrait être atteinte malgré un ralentissement notoire en France où le groupe a remporté les contrats Natexis, Renault VI ou encore Parc Asterix. Cette exposition sensible sur son marché domestique pousse le groupe à se tourner, via la croissance externe vers l'international. Aujourd'hui, 40% du ca est réalisé à l'étranger et le groupe est bien décidé à porter ce montant à 50% dans les 4 ans ( l'international ne représentait que 27% de l'activité lors de l'exercice précédent) . Elior a les moyens de ses ambitions puisque , parallèlement à une émission d'obligations convertibles de 150M€, le goupe a contracté un crédit de 100M€. le groupe peut aussi procéder par alliance comme ce fut le cas avec les espagnols Areas et Serunion, s'ouvrant du même coup les portes de certains  marchés, particulièrement en Amérique du Sud. 

 Le titre Elior se paie environ 24 fois les résultats attendus cette année. Cette valeur, certes défensive, semble à son prix dans la zone 13/15€. On peut se positionner sur repli en espérant que le groupe saura dans un premier temps préserver ses marges dans un contexte plutôt difficile actuellement puis sera capable de les tirer vers le haut...