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                                                                                  Bouygues

          Mise à jour :10/06/01          

 La téléphonie mobile est un sacré défi pour le groupe. Le renoncement à l'Umts en début d'année  a plongé les investisseurs dans le doute, considérant la position du groupe ambigüe. Le marché n'est pas convaincu par le projet de Bouygues qui consiste actuellement à concentrer les efforts sur les technologies Edge et GPRS, qui sont des intermédiaires entre les normes actuelles et l'UMTS. L'avantage est le moindre coût financier du développement et la date de mise en service de ses services. Ces technologies offrent beaucoup moins d'inconnues que l'UMTS. Le groupe n'est par ailleurs absolument pas convaincu par un éventuel succès de l'umts et remet même en cause sont utilité. Les faits pour l'instant ne donnent pas tort au géant du Btp: Les opérateurs de téléphonie se sont considérablement endettés pour acquérir des licences dont la date de mise en service est encore inconnu et la rentabilité hypothétique. Le groupe ne s'y engagera pas sans quelques garanties de réussite et à un prix d'entrée plus modéré. Certes , des retards de développement auront été concédés mais la stabilité financière du groupe y aura gagné. Car Bouygues télécom devrait cette année  , après avoir nettement réduit les pertes d'exploitation en 2000 ,équilibrer son résultat net , hors impact UMTS ou investissement dans le multimédia mobile.

Le groupe a également confirmé avoir des vues sur des groupes de téléphonie à l'étranger. de nouveau , pas de folie financière envisagée, mais des cibles attrayantes ayant de réelles perspectives de développement.

Mais , Bouygues , ce n'est pas que le flou qui entoure les opérateurs de télécommunications. 

Au premier trimestre de l'exercice en cours, où le groupe a connu une croissance de 12% de son activité, la contribution de BT s'élève à 7,8% du Ca, contre par exemple 13,7 à Tf1, 14,3 à la Saur ou encore près de 60% à la branche construction. L'orientation de la conjoncture dans le Btp est bonne  et le groupe devrait en tirer des bénéfices. L'objectif de croissance de 7% du CA à 20,4Md€  pour l'exercice en cours devrait être facilement atteint. De plus quelques aspects spéculatifs entourent le dossier Bouygues, notamment autour du capital de la saur et de Bouygues telecom.

Au cours de 44 euros, Bouygues se paie chère en terme de PER , environ 65 fois , mais la valorisation est plus réaliste en terme de rapport CB/CA , largement inférieur à 1. Les stagnations du titre après la baisse peuvent trouver une explication dans les doutes émis sur BT, véritable fédérateur de croissance du groupe , engendrant un tel PER. Si aujourd'hui, les sommets semblent inaccessible à moyen terme, un retour sur les 55 peut être envisagé, si le groupe convainc les investisseurs de sa stratégie.