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L'OR GRIS

Qu'est-ce que l'or gris ?

Secteur de la santé

Secteur de la banque et de l'assurance

D'autres acteurs



Qu'est-ce que l'or gris ?

Mais que peut-il bien se cacher sous se terme d'or gris ? Ce terme est employé par analogie à l'or noir (le pétrole) qui n'est pas bien éloigné de la ruée vers l'or (le métal). Tous ces termes semblent bien philantropiques !
Et oui, car derrière ce terme d'or gris se cache le Papy Boom qui fait suite au Baby Boom de l'après guerre. Le Baby boum désigne la fameuse période d'explosion de la natalité qui a suivi la seconde guerre mondiale. Tout ceci pour en arriver à un fort changement démographique aux incidences économiques, un vieillissement de la population car le taux de natalité n'a pas continué...c'est le déséquilibre de la pyramide des âges.
Qui dit vieillissement de la population dit également transformation de la demande et nécessaire adaptation de l'offre. L'offre est représentée par les sociétés de certains secteurs qui seront les premières bénéficiaires de cette évolution démographique.


Secteur de la santé

Les dépenses liées à la santée sont des dépenses incompressibles qui ne dépendent en aucun cas des cycles économiques. L'évolution des dépenses de santé est cependant directement liée au vieillissement de la population. C'est en effet durant les trois dernières années de sa vie qu'un individu consomme le plus de médicaments.
Bien entendu le vieillissement n'a pas uniquement une incidence sur le secteur pharmaceutique, voyons plutôt..

Marché Société Commentaire
Laboratoires pharmaceutiques
PM Sanofi Synthélabo Ses médicaments vedette : Plavix, Aprovel, Stilnox, Arixtra (anti trombose). Pas de concurrence de générique avant 2006 et uniquement pour le Stilnox. Le pipeline de nouveaux médicaments est prometteur.
Le pacte d'actionnaires liant L'Oréal et Total Fina prend fin en 2004. Ce serait une source de financement indéniable pour Total dans le cas d'une acquisition majeure.
PM Aventis Conversion réussie en pure pharmaceutique. Pipeline toujours trop faible. Possibilité de réduction de la progression du bénéfice.
Ses médicaments vedette d'aujourd'hui : Allegra (anti-allergique), Lovenox (thrombose), Taxotere (cancer) ; et de demain : Delix/Tritace (antihypertenseur), Lantus (insuline), Ketex.
E Novartis Rencontre dans l'approbation de nouveaux médicaments
E GlaxoSmithkline Problèmes de concurrence générique et pipeline pas assez mature.
E Akzo Nobel Son médicament vedette, un anti-ulcéreux, le Losec devrait se faire succéder par le Nexium.
Un anticholestérol, le Crestor, devrait aussi venir aider le chiffre d'affaire.
PME Astrazeneca En dehors de son activité industrielle de base (revêtements industriel et chimie), 50% de son chiffre d'affaire est lié à la pharmacie.
Pourquoi pas jouer une scission de ces deux activités différentes pour une meilleure valorisation ?
Services de santé
SM Bastide La plus petite.
Spécialisée dans les services à domicile et la ente de produits aux personnes dépendantes.
PM LVL Medical Le leader de demain pour les soins à domicile.
Principalement implanté en France, Allemagne et Royaume-Uni. Les acquisitions sont un des nerfs de la guerre à suivre.
Touché en 2001 et 2002 par son différent avec la Caisse Primaire d'Assurances Maladies d'ile de France.
PM Générale de Santé La diversifiée avec ses services hospitaliers. Leader du secteur hospitalier privé en France avec 10 % de part de marché.
Implantée également au Canada, en Italie, au Portugal et en Suisse.
NM Medidep La plus rentable dans l'hébergement médicalisé (prise en charge de la dépendance en établissement).
Points forts : maché atomisé, fortes barrières à l'entrée, tarifs libres à 50 % et taux d'occupation des établissements proche de 100 %.
SM Ideal Medical Products 70 % de son chiffre d'affaire dans l'ingénierie hospitalière pour des prestations de fourniture d'équipements et de services (hôpitaux clé en main).
30 % via sa filiale Scient'X sur des implants rachidiens pour une stabilisation de la colonne vertébrale suite à malformation, traumatismes tumeurs ou dégénérescences.
Appareillage
Audika Les appareils auditifs les plus connus. C'est le premier réseau français de centres spécialisés dans le conseil et les solutions en correction auditive.
Différents produits : aides auditives analogiques et numériques, protections auditives contre l'eau ou le bruit, accessoires et produits d'entretien, extensions de garantie et assurances, conseils spécialisés avec le KA test...
La strétégie actuelle est de fédérer dans l'Hexagone un marché encore très atomisé par acquisitions successives. La marge d'exploitation est proche de 15 %.
Le faible taux d'équipement (15 à 20 %) et l'innovation technologique (miniaturisation, confort d'écoute) assurent un fort potentiel de développement.
Phonak Les appareils auditifs
PM Essilor Le roi des verres progressifs et leader mondial pour les verres correcteurs. Fabrique des verres ophtalmiques et des instruments pour opticiens.
Cette société s'est concentrée sur le segment très rentable de la fabrication et du traitement des verres (anti-rayures, anti-reflet, amincissant...).
Essilor ne cesse de gagner des parts de marché en valeur avec près de 15 % de marge d'exploitation et 5 % de croissance organique.
PM Grandvision La cession de son pôle photo en 2001 montre sa volonté de se recentrer sur le métier le plus rentable de la lunetterie avec Grand Optical et Solaris pour le moyen/haut de gamme et Générale d'Optique pour le discount. Ceci lui donne également des moyens.
Ses difficultés depuis 2000 avec son rachat au Rouyaume-Uni plombe ses résultats. Le marché britannique est orienté vers le discount alors que Vision Express joue sur la logique de service et d'offre moyen-haut de gamme. Mais ceci ne devrait pas durer au delà de 2002/2003.
Des possibilités d'OPA viennent également soutenir les cours du titre. Les trois candidats dans le cadre d'une complémentarité géographique : Valora (Suisse et Europe du sud), Boots (UK) et Fielmann (All. et Est). Sinon Essilor, fabricant de verres, pour une intégration verticale.
PM Ioltech Implants occulaires notamment pour la cataracte.
PM Cornéal Implants occulaires notamment pour la cataracte.


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Secteur de la banque et de l'assurance

Marché Société Commentaire
Assureurs vie
PM AXA Son chiffre d'affaire dépend de plus en plus de l'assurance vie et de la gestion d'actif pour lesquels le vieillissement de la population est un grand facteur positif.
PM Aegon
PM Générali Une prépondérance assurance-vie.
Banque privée
PME UBS La banque privée bénéficie plus du phénomène et c'est aussi un grand gestionnaire d'actifs.
PME Crédit Suisse La banque privée bénéficie plus du phénomène et c'est aussi un grand gestionnaire d'actifs.


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Autres acteurs

Dans les autres secteurs certaines entreprises ont une orientation totalement senior comme Damart ou sont dans des créneaux où les principaux consommateurs sont dans une tranche d'âge avancée. Les effets sont notamment positifs dans le luxe où les personnes agées consomment d'avantage.

Marché Société Commentaire
Textile
PM Damart Depuis toujours sur le secteur de l'habillement sénior en vente par correspondance.
SM Lafuma Le développement de l'outdoor n'est pas uniquement le fruit des middle age.
SM Aigle Le roi des bottes pour aller à la pêche et bien d'autres choses.
Loisirs
PM Bénéteau Près de 80 % du chiffre d'affaire réalisé dans la plaisance.
PM Pierre et Vacances Groupe immobilier leader européen des résidences de tourisme (yc Center Parks et murs de Maeva).
Luxe & Bijouterie
PM LVMH Numéro 1 mondial du luxe avec ses enseignes ou marques : DFS (Duty Free), Sephora, Louis Vuitton, Christian Dior, Hennessy... Autant de marques incontournables.
PM Hermès International Maroquinerie, horlogerie, art de la table, bijouterie, chaussures...
Suisse Richemont -


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